Familieholdings #41 - Familieholdings zetten vol in op artificial intelligence

De onderwerpen van deze week:

In Het Kort:

Brookfield Corporation (New York: BN) heeft op 9 oktober 2025 een drie-voor-twee stock split afgerond. Aandeelhouders ontvingen één extra aandeel voor elke twee bestaande aandelen via een aandelendividend. Fracties van aandelen worden in contanten uitgekeerd op basis van de slotkoers van 3 oktober. De aandelen verhandelen sinds 10 oktober op post-split-basis.

Voorbeeld: wie vóór de split 200 aandelen had aan $60 per stuk (totaalwaarde $12.000), bezit na de split 300 aandelen aan $40, nog steeds $12.000.

Brown & Brown (New York: BRO) heeft via haar Europese divisie All Medical Professionals Limited (AMP) overgenomen. AMP is een digitale verzekeringsmakelaar uit Swindon (VK) die actief is in de tandheelkundige, ziekenhuis- en life sciences-sector. Het bedrijf, opgericht in 2011 door Tom Chaston en Adam O’Keeffe, staat bekend om zijn technologische oplossingen voor medische professionals. Het bedrijf blijft opereren onder de naam All Med Pro en zal binnen de Digital Division van Brown & Brown worden geïntegreerd. 

Chapters Group (Frankfurt: CHG) breidt haar softwareportfolio verder uit met de overname van Haiberg, een Duitse aanbieder van logistieke software voor uitgeverijen. Haiberg wordt geïntegreerd in HUP GmbH, onderdeel van Chapters’ mediadivisie, en versterkt de expertise op het gebied van uitgeef- en distributieprocessen. Oprichter Simon Heinrich blijft actief als COO en authorized signatory van HUP. 

Constellation Software (Toronto: CSU) heeft via haar divisie Vela APX het Australische Vitalcare overgenomen, een specialist in nurse call- en medische alarminstallaties. Vitalcare, opgericht in 1979, levert communicatie- en noodoproepsystemen aan ziekenhuizen en verzorgingsinstellingen in Australië en Nieuw-Zeeland, met circa 1.000 installaties en 50.000 aangesloten bedden. De onderneming telt naar schatting 50 werknemers en blijft actief onder de bestaande naam. 

Prosus (Amsterdam: PRX) koopt een 10,1% belang in het Indiase reistechnologiebedrijf Ixigo (Le Travenues Technology) voor ongeveer ₹1.295 crore (±$155 miljoen). Ixigo zal de opbrengst gebruiken voor organische groei, overnames, marketing en de ontwikkeling van nieuwe AI-platforms. De investering versterkt de positie van Prosus in de Indiase digitale economie, waar het inmiddels meer dan $6,5 miljard heeft geïnvesteerd via belangen in onder meer Swiggy (bezorging) en PayU (fintech). India is een van de belangrijkste groeimarkten voor Prosus, en met deze transactie voegt het opnieuw een snelgroeiend technologiebedrijf toe aan zijn regionale portfolio.

Brookfield, Brown & Brown, Chapters Group, Constellation Software en Prosus zijn de handelsweek aan de beurzen van New York, Frankfurt, Toronto en Amsterdam geëindigd op koersen van respectievelijk USD 43,66, USD 96,05, EUR 38,20, CAD 3.962,60 en EUR 59,26 per aandeel.

Alphabet zet AI-versnelling voort

De onderstaande grafiek, “The Rise of Alphabet”, laat in één oogopslag zien hoe het groeipad van de Amerikaanse investeringsholding Alphabet (New York: GOOGL) sinds de oprichting in 1998 zich heeft ontwikkeld tot een van de meest indrukwekkende trajecten in de technologiesector aller tijden. Van de begindagen als zoekmachine tot de lancering van Gemini en een marktkapitalisatie van inmiddels ruim $3 biljoen, illustreert het een tijdlijn van bijna drie decennia aan productlanceringen, overnames en voortdurende schaalvergroting.

Met een gemiddelde omzetgroei van ~25% per jaar bouwde Google systematisch voort op zijn kerncompetentie: het organiseren van informatie en het vertalen daarvan in schaalbare digitale platformen. Waar eerdere groeifases werden gedreven door advertentie-inkomsten, YouTube en Android, markeert de huidige periode duidelijk een nieuw hoofdstuk: de AI-fase van Alphabet.

Nieuw in het AI-arsenaal: Gemini Enterprise en AI-Mode
Met het deze week gelanceerde Gemini Enterprise positioneert Google Cloud zich nadrukkelijk als directe uitdager van Microsoft Copilot. Beide bedrijven onderscheiden zich hiermee van Amazon Web Services, dat als enige grote cloudspeler nog geen geïntegreerde AI-assistent aanbiedt voor de werkplek. Gemini Enterprise brengt alle AI-capaciteiten van Google samen in één geïntegreerde omgeving. Medewerkers kunnen via een chatinterface AI-agenten gebruiken voor uiteenlopende toepassingen, variërend van data-analyse tot workflow-automatisering. Het platform sluit naadloos aan op Google Workspace en op externe systemen zoals Salesforce en SAP. Daarmee combineert Google infrastructuur, eigen TPU-chips, taalmodellen en software in één complete AI-oplossing. De belangrijkste uitdaging ligt nog in het vergroten van het marktaandeel, aangezien Microsoft dankzij zijn Office-dominantie over een sterke uitgangspositie beschikt. Technologisch gezien lijkt Google echter volledig mee te kunnen met zijn grootste concurrent.

Ook binnen de consumentenmarkt versnelt de ontwikkeling. Google heeft zijn kernproduct, Zoeken, voorzien van een fundamentele AI-upgrade. De nieuwe AI-modus, inmiddels beschikbaar in meer dan 200 landen en 35 talen, verandert de manier waarop gebruikers met informatie omgaan. In plaats van enkel een lijst met zoekresultaten te tonen, genereert de AI-modus samenvattende antwoorden waarin relevante bronnen direct zijn verwerkt. Gebruikers kunnen complexere vragen stellen, vervolgvragen formuleren en zonder extra handelingen doorklikken naar de meest relevante websites. Zo blijft de traditionele zoekfunctie behouden, maar wordt deze verrijkt met een intelligente laag die het proces sneller en intuïtiever maakt.

De strategische betekenis van deze uitbreiding ligt vooral in de toegankelijkheid. Miljarden mensen gebruiken Google al dagelijks, maar een groot deel van hen heeft nog nooit actief een los AI-platform geopend. Door generatieve AI rechtstreeks in de vertrouwde zoekomgeving te integreren, bereikt Google nu juist die brede groep die tot nu toe buiten het AI-ecosysteem viel. Gebruikers hoeven niet langer naar aparte websites of apps zoals ChatGPT of Perplexity te gaan, maar krijgen de optie eenvoudig binnen hun bestaande zoekpagina te zien. Daarmee verdwijnt de drempel om AI te gebruiken. Iedereen kan zonder inlog of nieuwe interface profiteren van AI-gestuurde antwoorden en aanbevelingen. De AI-modus vormt daarmee een massale introductie tot generatieve AI, niet voor een kleine groep voorlopers, maar voor de internetgebruikers die er tot nu toe nauwelijks mee in aanraking kwamen.
 
Op de achtergrond voert Google bovendien subtiele aanpassingen door in zijn zoekstructuur. In september verdween de parameter “num=100”, waarmee gebruikers en externe partijen voorheen tot honderd resultaten per pagina konden bekijken. Sindsdien is het maximum tien. Op het eerste gezicht lijkt dat een kleine technische wijziging, maar de gevolgen zijn ingrijpend. Veel AI-systemen, waaronder OpenAI en Perplexity, maken gedeeltelijk gebruik van Google’s zoekindex. Door deze beperking is hun toegang tot de zogenoemde long tail van het internet met naar schatting 90% verminderd. Deze modellen worden zo geconfronteerd met hogere kosten en beperktere datatoegang, terwijl Google’s eigen AI-modus vanzelfsprekend volledige toegang behoudt.
 
De eerste resultaten onderstrepen die voorsprong. De Gemini-modellen verwerken inmiddels meer dan 1,3 quadriljoen tokens, een toename van 30% sinds juli. Bovendien gebruikt inmiddels zo’n 65% van alle Google Cloud-klanten ten minste één AI-product van het bedrijf. Daarmee laat Alphabet zien hoe snel generatieve AI in de praktijk wordt opgeschaald en hoe het direct bijdraagt aan de groei van zijn cloudactiviteiten.

Groeiende AI-gebruik opvangen via datacenterexpansie
Om deze explosieve groei in AI-toepassingen en cloudgebruik aan te kunnen, investeert Alphabet agressief in zijn infrastructuur. Wereldwijd worden nieuwe datacenters en cloud-regio’s geopend of gepland, vaak met focus op AI-werkloads en duurzame energievoorziening:

• India: Google kondigt zijn eerste grote datacentercluster in India aan, een investering van naar verluidt $6 tot $10 miljard in de kuststad Visakhapatnam. Het project omvat drie campussen met in totaal 1 GW aan datacentercapaciteit en $2 miljard extra voor hernieuwbare energie om de site van stroom te voorzien. Dit wordt het grootste datacenter van Azië qua vermogen en onderstreept het belang van de Indiase markt.
   
• Verenigde Staten: In de VS breidt Google uit naar nieuwe regio’s buiten de traditionele tech-hubs. Onlangs is een $4 miljard investering in West Memphis, Arkansas aangekondigd. Hier bouwt Google zijn eerste datacenter in die staat, op een campus van 4,45 miljoen vierkante meter. Dit project wordt een “AI data center” genoemd, met focus op het draaien van AI-modellen en cloudservices, en gaat gepaard met een 600 MW zonne-energiepark om de enorme stroombehoefte deels te dekken. Naast infrastructuur steunt Google er de gemeenschap via een $25 mln energie-innovatiefonds en gratis AI-opleidingen voor inwoners en studenten.
   
• België: Google heeft aangekondigd €5 miljard extra te investeren in zijn Belgische datacentercampus bij Saint-Ghislain in 2026-2027. De uitbreiding omvat nieuwe datacenters (er staan er al vijf op die campus) en de creatie van 300 extra fulltime banen. Ook werkt Google samen met Belgische energiebedrijven om nieuwe windparken te ontwikkelen, zodat de extra capaciteit grotendeels op groene stroom kan draaien. De Belgische premier spreekt van een “strategisch belangrijke" investering.
   
• Verenigd Koninkrijk: Eveneens is in oktober 2025 een nieuw Google-datacenter geopend in Waltham Cross, Hertfordshire (UK), als onderdeel van een £5 miljard investeringspakket over twee jaar. Deze investering omvat niet alleen het datacenter zelf maar ook R&D. Het nieuwe datacenter moet de toenemende vraag naar AI-diensten in het VK ondersteunen, van Google Cloud tot Search en Maps. Bij de opening benadrukte de overheid dat dit project jaarlijks ~8.250 banen ondersteunt en de Britse AI-economie moet aanjagen. Google sloot in de UK bovendien een akkoord met Shell voor innovatieve batterij-opslag, zodat overtollige duurzame energie op de campus kan worden teruggeleverd aan het net.

Uitbreidingen via samenwerkingen
Alphabet versterkt zijn positie in AI en cloud ook nog eens via een reeks strategische samenwerkingen met toonaangevende bedrijven uit uiteenlopende sectoren.

• Klarna, de Zweedse fintech, gebruikt voortaan Google’s volledige AI-stack om gepersonaliseerde winkelervaringen te creëren. Generatieve tools binnen Google Cloud, waaronder Gemini 2.5 Flash, worden ingezet voor dynamische productcatalogi en marketingbeelden. Proefprojecten tonen veelbelovende resultaten met tot 50% meer bestellingen en 15% langere sessieduur. Daarnaast gebruikt Klarna Google’s AI-hardware voor fraude- en witwasdetectie, waarmee de samenwerking ook op de back-end waarde toevoegt.
   
• Affirm, eveneens actief in de betaalmarkt, werkt samen met Google aan het Agent Payments Protocol (AP2). Dit protocol maakt het mogelijk dat AI-assistenten namens gebruikers betalingen uitvoeren, waarbij Affirm’s “buy now, pay later”-optie direct wordt geïntegreerd in AI-gestuurde winkelervaringen. Het partnership ondersteunt Google’s langetermijnvisie van naadloze, door AI beheerde transacties.
   
• Figma, het populaire designplatform, gebruikt Google’s Gemini Flash 2.5-model om designers via tekstprompts beelden te laten genereren en bestaande ontwerpen automatisch te optimaliseren. Hiermee wordt Google’s AI diep geïntegreerd in creatieve workflows en bewijst het zijn waarde buiten de traditionele tekst- of ontwikkeltoepassingen.

Conclusie
Alphabet toont zich een van de meest uitgebalanceerde spelers in de AI-wedloop. Het bedrijf combineert technologische vernieuwing met strategische kapitaalinzet en een indrukwekkend tempo in infrastructuuruitbouw. Terwijl concurrenten zich nog richten op de productfase, bouwt Google zowel het ecosysteem als de ruggengraat waarop AI en cloud de komende jaren zullen draaien.

Het management toont daarbij opvallende discipline. Terwijl miljarden worden geïnvesteerd in datacenters en AI-infrastructuur, keert Alphabet tegelijk aanzienlijke bedragen uit aan aandeelhouders. Sinds 2018 heeft het bedrijf voor ruim $330 mld aan aandelen ingekocht, waarmee het aantal uitstaande aandelen is gedaald tot het laagste niveau sinds 2006, zoals weergegeven in bovenstaande figuur. In diezelfde periode is de nettowinst meer dan verdrievoudigd, wat de impact van het inkoopbeleid op de winst per aandeel versterkt. Tegelijkertijd voert het management doelgericht hervormingen door om de organisatie slanker en meer AI-gedreven te maken. Begin oktober werden meer dan 100 medewerkers uit design- en UX-teams binnen de Cloud-divisie ontslagen, waarbij managementlagen zijn afgeslankt en middelen worden verschoven naar AI-prioriteiten. Deze herstructureringen tonen aan dat het bedrijf niet alleen inzet op groei, maar ook op winstgevendheid en schaalbaarheid. Analisten onderstrepen dit vertrouwen.

De recente reratings door onder andere MoffettNathanson, BMO Capital, TD Cowen en HSBC zijn gebaseerd op tastbare verbeteringen in de kernactiviteiten: een versnelling van Google Cloud, een stijgende winstbijdrage van YouTube, en een herstellende advertentiemarkt waarin AI-functionaliteit de groei verder aanjaagt. Ook het afnemende regelgevingrisico rond Search en de toenemende operationele efficiëntie dragen bij aan een stabieler winstprofiel. Analist Michael Nathanson van MoffettNathanson gaat zelfs verder en beargumenteert dat niet Nvidia, maar Alphabet de titel van 's werelds meest waardevolle bedrijf verdient, wijzend op de unieke combinatie van marktleiderschap, diversificatie en schaal die Alphabet positioneert om de kansen in AI optimaal te gelde te maken. De combinatie van groeiende adoptie van Gemini, robuuste datacenterinvesteringen, winstgevende buybacks en sterk management maakt Alphabet volgens ons goed gepositioneerd voor duurzame waardecreatie. Wij blijven daarom positief over deze holding.

Alphabet is de handelsweek aan de beurs van New York geëindigd op een koers van USD 239,38 per A-aandeel.

Investor AB portefeuillebedrijf ABB verkoopt roboticadivisie

ABB, de belangrijkste deelneming van de Zweedse investeringsholding Investor AB (Stockholm: INVE-B), heeft deze week de verkoop van zijn roboticadivisie aan het Japanse SoftBank bekendgemaakt. De transactie heeft een waarde van $5,4 miljard (ongeveer €4,6 miljard), waardoor de eerder geplande beursgang van deze tak in 2026 wordt geannuleerd. Investor AB is met een belang van 14,3% de grootste aandeelhouder in ABB.
 
De divisie, goed voor $2,3 miljard omzet en circa 7.000 werknemers, is wereldwijd een van de grootste producenten van industriële en autonome robots, met klanten als BMW. SoftBank-oprichter Masayoshi Son ziet de overname als een strategische stap binnen zijn langetermijnvisie op “Physical AI”, de samensmelting van kunstmatige intelligentie en robotica om machines autonoom te laten waarnemen, redeneren en handelen.

De aankoop past binnen het zogeheten Stargate-project, SoftBanks interne masterplan om de volgende fase van kunstmatige intelligentie te versnellen. Dit project richt zich op het ontwikkelen van zogeheten Artificial Super Intelligence (ASI), systemen die volgens Son 10.000 keer slimmer dan mensen moeten worden. Binnen die strategie speelt robotica een sleutelrol: de koppeling van geavanceerde AI aan fysieke toepassingen moet volgens Son leiden tot de volgende industriële revolutie.

ABB Robotics zal in dat kader worden geïntegreerd met bestaande SoftBank-investeringen zoals AutoStore, Agile Robots en Skild AI, waarmee het concern een volledig ecosysteem opbouwt van hardware, software en sensortechnologie. Door ABB’s wereldwijde productiecapaciteit en industriële expertise te combineren met SoftBanks AI-portefeuille wil Son een voorsprong nemen in wat hij ziet als de “tijdperkverschuiving van digitale naar fysieke AI”.
 
Voor ABB betekent de verkoop een duidelijke heroriëntatie onder CEO Morten Wierod, die sinds 2024 inzet op de winstgevendere segmenten elektrificatie en automatisering. De opbrengst van de transactie zal worden aangewend in lijn met ABB’s kapitaalallocatiebeleid, vermoedelijk voor schuldafbouw, dividendverhoging en gerichte acquisities (onder meer het Franse Legrand zou in beeld zijn).

Het nieuws over ABB komt op een moment dat de waarderingskloof binnen Investor AB opnieuw in de schijnwerpers staat. Zoals de grafiek toont, zijn de onderliggende participaties, met name Saab en ABB zelf, dit jaar aanzienlijk in waarde gestegen, terwijl de beurskoers van Investor AB daar duidelijk op achterbleef.
 
Dit betekent dat de holding discount van Investor AB, het verschil tussen de intrinsieke waarde van de portefeuille en de beurswaarde van de holding, de afgelopen maanden sterk is opgelopen. Volgens onze modellen bereikte de korting zelfs een niveau dat niet meer was voorgekomen sinds begin 2024.
 
Voor Tresor Capital was dit aanleiding om de reeds bestaande hoge overtuiging in de positie van Investor AB verder te verhogen. Wij hebben de weging tijdelijk overalloceerd, met het oog op de verwachte normalisatie van de discount. Inmiddels is die waarderingskloof weer deels ingelopen, maar blijft Investor AB een aantrekkelijk gewaardeerd bedrijf.

Investor AB is de handelsweek aan de beurs van Stockholm geëindigd op een koers van SEK 303,60 per B-aandeel.

Scottish Mortgage zet in op AI en SpaceX als drijvende krachten achter de volgende groeifase

De Britse investeringsholding Scottish Mortgage Investment Trust (Londen: SMT) zoekt wereldwijd naar de meest exceptionele bedrijven, zowel beursgenoteerd als privaat, met de intentie om ze voor vijf, tien of zelfs meer jaren vast te houden om zo volledig te profiteren van hun potentiële groei.

De managers erkennen dat een investering in de toekomst onvermijdelijk gepaard gaat met onzekerheid en volatiliteit. Een lange adem is daarom geen wens, maar een absolute voorwaarde. Toch hebben de harde lessen van de afgelopen jaren de lat voor wat een bedrijf daadwerkelijk exceptioneel maakt, aanzienlijk hoger gelegd. De wereld van vandaag wordt gekenmerkt door een diepe onvoorspelbaarheid. Dit vraagt van bedrijven meer dan alleen een visionair concept.

Managers Tom Slater en Lawrence Burns hebben de harde lessen van de afgelopen jaren ter harte genomen. Zoals Slater zelf schreef in een recente publicatie voor Scottish Mortgage, hebben de scherpe rentestijging en het pijnlijke faillissement van de Zweedse batterijproducent Northvolt een duidelijke conclusie opgeleverd. Zonder een fundament van operationele en financiële veerkracht is zelfs het meest briljante idee gedoemd te mislukken.

De anatomie van een duurzame winnaar
Het thema veerkracht, of resilience, vertaalt zich in de praktijk naar keiharde eisen. Scottish Mortgage zoekt nu met hernieuwde focus naar bedrijven die beschikken over een ijzersterke balans met minimale schulden. Daarnaast zijn robuuste winstmarges die economische tegenwind kunnen absorberen en een positieve kasstroom die hen in staat stelt te investeren, absoluut cruciaal.

Manager Lawrence Burns benadrukt dat ware 'outlier companies' in staat zijn om uitzonderlijke rendementen te leveren, zelfs tegen de meest uitdagende macro-economische en geopolitieke achtergrond. Hij wijst hierbij keer op keer op Mercado Libre. Burns benadrukt dat Latijns-Amerika de afgelopen tien tot vijftien jaar vanuit een macro-economisch perspectief geen aantrekkelijke plek was om te investeren. Mercado Libre is er desondanks in geslaagd om een enorme aandeelhouderswaarde te creëren.

Deze focus op operationele excellentie is ook zichtbaar bij andere kernposities. Shopify, het e-commerceplatform, had zich tijdens de pandemie laten meeslepen door de euforie omtrent versnelde digitalisering. Het bedrijf nam massaal personeel aan, anticiperend op een ononderbroken groei. Toen de groei normaliseerde, werd de inefficiëntie van de organisatie pijnlijk blootgelegd. Het management greep echter vastberaden in, sneed in de kosten en focuste zich opnieuw op de kernactiviteiten. Het resultaat is een spectaculaire transformatie naar een winstgevende onderneming.

Meta (het moederbedrijf van Facebook, Instagram en Whatsapp) legde een vergelijkbaar traject af. Na een periode waarin het bedrijf miljarden investeerde in het metaverse en zelfs de bedrijfsnaam omdoopte, een visie die door de markt werd afgestraft, kondigde Mark Zuckerberg een ‘jaar van efficiëntie’ aan. De organisatie werd gestroomlijnd en de winstgevendheid krachtig hersteld. Zowel Shopify als Meta hebben bewezen dat ze niet alleen kunnen groeien, maar ook kunnen aanpassen. Ze kwamen sterker en veerkrachtiger uit hun crisis.

De ondergang van Northvolt dient hierbij als de ultieme contra-indicator. De visie van een Europese batterijkampioen was strategisch correct, maar de realiteit was dat de onderneming worstelde met operationele vertragingen. De recente investering door Scottish Mortgage in het bedrijf CATL, de onbetwiste Chinese wereldleider in batterijen, is de logische consequentie van deze les. Dit is geen gok op een start-up. Het is een investering in een bewezen winnaar met een wereldwijd marktaandeel van ongeveer 40% en een superieure operationele uitvoering.

De verborgen waarde van SpaceX ontleed
De meest indrukwekkende bijdrage aan het rendement van de afgelopen 12 maanden kwam van de niet-beursgenoteerde positie in SpaceX. In een interview met Trustnet omschreef manager Lawrence Burns het bedrijf van Elon Musk als "een van de belangrijkste geopolitieke activa ter wereld." Die claim is niet overdreven. Met circa 78% van alle actieve satellieten in een baan om de aarde heeft SpaceX een feitelijk monopolie op de toegang tot de ruimte. De cruciale rol die het Starlink-netwerk speelde in het conflict in Oekraïne heeft de strategische onvervangbaarheid van het bedrijf voor het Westen pijnlijk duidelijk gemaakt.

Manager Tom Slater bood in een ander gesprek met Trustnet een analyse van de meest recente waardering van circa USD 400 miljard. Volgens Slater is deze waardering volledig te rechtvaardigen door enkel naar de Starlink-divisie te kijken. Zijn berekening is gebaseerd op de explosieve groei in het aantal abonnees. Starlink sloot vorig jaar af met 4,5 miljoen gebruikers en is volgens recente uitspraken van Elon Musk zelf al doorgegroeid naar 7 miljoen. Slater trekt die lijn door en verwacht dat het bedrijf het jaar zal afsluiten met circa 9 miljoen abonnees, wat neerkomt op een groei van 100% op jaarbasis. Met een aanname van een maandelijkse prijs van USD 75, leidt dit tot een jaaromzet van ongeveer USD 8 miljard.

Volgens Slater is deze omzet, in combinatie met de extreme groei en de potentieel hoge winstmarges, voldoende om de gehele waardering van SpaceX te dragen. Als investeerder krijg je de volledige lanceerdivisie, die de wereldwijde concurrentie heeft geëlimineerd, er in essentie gratis bij. Het perspectief wordt nog krachtiger wanneer men bedenkt dat Starlink momenteel minder dan 0,5% van de wereldwijde breedbandmarkt van USD 1 biljoen in handen heeft, terwijl de technologie steeds beter en goedkoper wordt. Gezien de hoge marges en het abonnementsmodel is het volgens zijn analyse plausibel dat Starlink alleen al de volledige bedrijfswaarde rechtvaardigt.

Investeren in de fundamenten van AI
De managers zijn overtuigd van de transformerende kracht van artificiële intelligentie (AI). De portefeuille is zorgvuldig gepositioneerd om van deze ontwikkeling te profiteren door te investeren in de volledige waardeketen.

De investeringen in AI beginnen bij het fundament, de hardware. Een positie in Nvidia is een investering in de 'graafmachines' van de AI-goudkoorts. Een belang in het Nederlandse ASML is een investering in de enige partij ter wereld die de machines kan bouwen voor de meest geavanceerde chips. TSMC is de Taiwanese gigant die de ontwerpen daadwerkelijk op grote schaal kan fabriceren. Deze drie bedrijven vormen een bijna onvervangbaar ecosysteem.

Verderop in de keten investeert de holding in bedrijven die AI direct toepassen om een concurrentievoordeel te behalen. Burns noemde de Braziliaanse digitale bank Nubank als uitstekend voorbeeld. Door AI te integreren in zijn kredietbeoordelingsprocessen kan Nubank op een winstgevende manier miljoenen klanten bedienen die door traditionele banken worden genegeerd.

Het vertrouwen in Elon Musk via SpaceX betekent echter niet dat elke Musk-onderneming een blinde investering is. De positie in Tesla is eind vorig jaar aanzienlijk teruggebracht. De oorspronkelijke investeringscasus, gebaseerd op de dominantie in de transitie naar elektrische voertuigen, is grotendeels uitgekomen. De waardering van het aandeel lijkt echter steeds meer gebaseerd op een speculatieve toekomst van zelfrijdende taxi's en humanoïde robots. Scottish Mortgage oordeelde eind vorig jaar dat de markt te ver op de feiten vooruit was gelopen en een te hoge prijs betaalde voor een toekomst die zich nog lang niet heeft bewezen.

Scottish Mortgage Investment Trust is de handelsweek aan de beurs van Londen geëindigd op een koers van GBP 11,22 per aandeel.

Ontvang wekelijks inzichten in uw inbox

Exclusieve analyses en updates over familieholdings en de globale marktontwikkelingen.

Inschrijven

✅ Bedankt! Controleer uw inbox om uw inschrijving te bevestigen.

Wilt u meer informatie over onze dienstverlening? Neem gerust contact op.

Contact opnemen

Disclaimer:

Aan deze publicatie kunnen geen rechten worden ontleend. Dit is een publicatie van Tresor Capital. Reproductie van dit document, of delen ervan, door derden is alleen toegestaan na schriftelijke toestemming en met verwijzing naar de bron, Tresor Capital.

Deze publicatie is met de grootst mogelijke zorgvuldigheid samengesteld door Tresor Capital. De informatie is bedoeld in algemene zin en is niet toegespitst op uw individuele situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet worden beschouwd als advies, aanbod of voorstel tot het aankopen of verhandelen van beleggingsproducten en/of het afnemen van beleggingsdiensten noch als beleggingsadvies. De auteurs, Tresor Capital en/of haar medewerkers kunnen positie hebben in de besproken effecten, voor eigen rekening of voor hun klanten.

U dient zorgvuldig de risico’s te overwegen alvorens u begint met beleggen. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. Tresor Capital wijst iedere vorm van aansprakelijkheid voor eventuele onvolkomenheden of onjuistheden af. Deze informatie is uitsluitend indicatief en aan verandering onderhevig.

Lees de volledige disclaimer op tresorcapitalnieuws.nl/disclaimer .